公司历史悠久,是老八大名酒企业之一。主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售,产品具有“甜、绵、软、净、香”的绵柔型风格。
业绩增长迅速 主打蓝色经典:
公司白酒业务近年来发展迅速,2007年、2008年销售收入分别同比增长64.45%、52.22%;净利润分别同比增长114.23%、98.23%,大幅领先于白酒行业的平均增速。在08年4季度以来行业发展放缓的大背景下,公司09年上半年仍实现了较快速度的业绩增长,体现了公司的发展潜力。公司主要产品由3大系列组成:蓝色经典系列、洋河系列、敦煌古酿系列。洋河蓝色经典系列 (海之蓝、天之蓝、梦之蓝)中高档白酒基本覆盖了130-558元的价格区间,在江苏市场取得较高的占有率,是目前公司主要的收益来源。
IPO 募集项目:
本次IPO 计划实施四个项目,拟投资总额为82,664.35万元。其中前三个都是针对白酒主业产能扩张的项目,包括名优酒酿造技改项目、名优酒陈化老熟和包装技改项目、白酒酿造副产物循环再利用项目。第四个是营销网络建设项目,拟将在全国大规模布局营销网点,提高公司产品覆盖面。
定价结论:
综合考虑洋河公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况,我们认为给予公司09年22.92~28倍动态市盈率较为合理,基于09年预测业绩2.40元,建议的询价区间为55.00~67.20元。
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